Der Pharmariese Novo Nordisk verlor innerhalb kürzester Zeit Milliarden an Börsenwert. Widersprüchliche Signale rund um die Abnehmmedikamente sorgten bei Anlegern für erhebliche Unruhe.
Der dänische Pharmakonzern meldete ein außergewöhnlich starkes Quartal und hob sogar seine Gewinnprognose an – doch der Markt fand schnell Anlass zur Skepsis. Die Aktie rutschte ab, angetrieben von wachsenden Bedenken gegenüber den Verkaufszahlen neuer Abnehmpillen und Fragezeichen bei der nächsten Generation von Adipositas-Medikamenten. Obwohl das Unternehmen die Jahresprognose nach oben korrigierte, zeigte die verhaltene Börsenreaktion deutlich, dass die Erwartungen noch deutlich höher gesteckt worden waren.
Anleger richten ihren Blick auf die Wegovy-Tabletten
Das Management rechnet nun mit einem geringeren Rückgang bei Umsatz und Betriebsgewinn als ursprünglich prognostiziert – ein klares Zeichen für eine stärkere Geschäftsdynamik. Im Mittelpunkt des Interesses der Finanzmärkte stand jedoch vor allem die orale Version des populären Präparats Wegovy.
Im abgelaufenen Quartal erreichten die Verkäufe dieser Tabletten 3,22 Milliarden dänische Kronen. Damit verfehlten sie die Analystenschätzungen von 3,3 Milliarden knapp. Auch wenn es sich um eine marginale Differenz handelt, reichte sie völlig aus, um die Begeisterung für einen der wichtigsten Wachstumstreiber der Marke merklich abzukühlen.
Portfoliomanager Markus Manns von Union Investment betonte, die einzige wirkliche Enttäuschung sei gewesen, dass die orale Form von Wegovy lediglich die regulären Erwartungen erfüllt, nicht aber übertroffen habe. Experten sind sich einig, dass die Börse nun genau beobachtet, ob Novo Nordisk seine dominante Stellung im Markt für orale Adipositas-Medikamente behaupten kann. Konkurrent Eli Lilly verstärkt seine aggressive Marketingoffensive in genau diesem Segment erheblich.
Starke Gewinne reichten für steigende Kurse nicht aus
Für das zweite Quartal meldete der dänische Konzern einen bereinigten Betriebsgewinn von 33,4 Milliarden dänischen Kronen. Das entspricht einem beachtlichen Anstieg von elf Prozent im Jahresvergleich und übertraf sämtliche Analystenprognosen komfortabel.
Trotz dieser beeindruckenden Zahlen brachen die in den USA notierten Aktien des Unternehmens unmittelbar nach Veröffentlichung der Ergebnisse um rund sechs Prozent ein.
Dieser unerwartete Kursrückgang spiegelt nach Einschätzung von Experten weit mehr wider als nur ein kleines Stocken bei den Wegovy-Verkäufen. Angesichts des wachsenden Wettbewerbs im Bereich der Adipositasbehandlung überdenken Investoren zunehmend das langfristige Potenzial des gesamten Produktportfolios des Unternehmens.
Erhebliche Aufmerksamkeit galt auch dem Präparat CagriSema, einem Medikament der nächsten Generation zur Behandlung von Diabetes und Adipositas. Daten aus jüngsten klinischen Studien zeigten, dass dieses experimentelle Mittel beim Gewichtsverlust zwar mit der Konkurrenztherapie von Eli Lilly mithalten kann, bei der Blutzuckerkontrolle bei Typ-2-Diabetikern jedoch hinter ihr zurückbleibt.
Analyst Henrik Hallengreen Laustsen von der Jyske Bank merkte an, die Ergebnisse bestätigten zwar eine vergleichbare Wirksamkeit, zeigten aber im Wesentlichen, dass das neue Produkt nicht besser sei als das, was Lilly bereits anbiete. Diese Erkenntnisse verstärkten die Sorge, dass der dänische Konzern bislang keinen klaren Vorteil gegenüber seinem größten Rivalen nachweisen konnte.
Das Rennen mit den Pharmakonkurrenten gewinnt an Schärfe
Vorstandschef Mike Doustdar hat sich im vergangenen Jahr intensiv darum bemüht, die verlorene Dynamik zurückzugewinnen, nachdem das Unternehmen einen Rückgang beim Umsatzwachstum und einen massiven Einbruch des Börsenwerts erlebt hatte. Neben der Einführung strikter Sparmaßnahmen konzentriert sich der Konzern auf eine massive Ausweitung der Verkäufe von oralem Wegovy und treibt gleichzeitig die Entwicklung verbesserter Wirkstoffe zur Gewichtsreduktion voran.
Branchenkenner gehen davon aus, dass der globale Markt für Adipositas-Präparate bis zum Ende dieses Jahrzehnts die Marke von 100 Milliarden US-Dollar jährlich mühelos überschreiten wird. Das versetzt Novo Nordisk und Eli Lilly in einen zunehmend zugespitzten Kampf um die weltweite Führungsposition.
Die jüngsten Finanzergebnisse beruhigten Anleger zwar dahingehend, dass das laufende Geschäft nach wie vor äußerst profitabel ist – doch die Stimmung dreht sich allmählich. Die zentrale Frage der Stunde bleibt, ob der dänische Marktführer einen weiteren bahnbrechenden kommerziellen Erfolg entwickeln kann, bevor der Patentschutz für seine wichtigsten auf Semaglutid basierenden Produkte schrittweise ausläuft.
